市场概况：9月美联储议息会议确定了年内缩减购债的预期，叠加美国债务上限问题将至，美国长短端债券收益率及美元指数大幅飙升，令海内外市场“风声鹤唳”，国内由于限电限产以及能耗双控等政策原因，A股也有所调整，“煤飞色舞”行情熄火，结构性行情依旧延续，涨幅最高的公用事业板块与跌幅最大的有色金属板块收益率相差34个百分点。
基金业绩表现：9月份市场波动较大，经济动能承压明显，风险偏好整体偏弱。基金市场整体来看纯债型基金表现最优，股票型基金正收益占比仅为39.73%，混合型正收益占比为43.8%。债基整体偏强，正收益占比高达95.93%，QDII型正收益占比最低，仅为29.89%。具体来看，权益类中普通股票、灵活配置及偏股混合型平均跌幅为-1.58%、-1.45%及-2.39%。债券类中混合债券二级、混合债券一级、纯债型平均涨跌幅为-0.61%、-0.07%及0.12%。
基金发行变化：9月共成立新基金只，募集资金达亿元。分类别来看，股票型、混合型基金合计发行亿份，合计占比60%，占比较上月减少14%；而债券型基金发行火热，发行份额达亿份，环比增加48%，份额占比近30%。
仓位变化：9月份全市场基金仓位小幅下降1.37%。具体分行业来看，偏股型基金仓位中大消费板块月初虽有所增仓，但全月减仓比例仍有3.82个百分点，金融地产持仓比例小幅下降2.08%，制造业持仓比例上升幅度最大，达8.08%，周期板块持仓比例下降1.41%，TMT板块上升0.09%。
风格变化：9月份成长、周期风格有所调整，消费、医药风格占优。
展望：目前国内经济仍承压，美联储政策转向背景下我国进一步宽松刺激的可能性在降低，叠加上游涨价对下游需求的抑制作用仍在，需警惕四季度需求下行引发市场出现震荡分化，消费板块可能已经来到相对低位，左侧布局为主。基金投资方面仍建议定投消费、医药等长牛型行业基金，对于波动偏大的周期、科技类基金短期博弈需谨慎。
一、9月市场概况：海外市场收紧预期确立，国内能耗双控政策加压，全球股市调整海外方面，9月份美联储议息会议确定了年内缩减购债预期，此次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦有所提前。另外市场对美国即将到期的债务上限问题尤为担忧，美国10月下旬到期的短期国债利率与OIS利差急剧扩大，美国国债长短端利率大幅飙升，收益率曲线扁平化，风险偏好有所下降，美股大震，具体来看，标普指数下跌-2.72%，纳斯达克指数下跌-3.97%。A股方面，9月份国内部分地产行业风险事件暴露，但A股相对淡定，随后受能耗双控政策推动，前期不达标的部分地区开始进行限电限产，受此影响，煤炭、化工、钢材、水泥、有色金属等一些工厂停工停产，“煤飞色舞”行情有所熄火。具体来看，A股宽基指数依然延续分化格局，与前期表现不同的是，9月份大盘表现优于中小盘，中证及中证分别跌-2.09%、-4.18%，科创50数跌幅高达-5.03%，上证50、沪深指数分别上涨3.23%、1.26%，行业方面，9月份涨幅靠前的主要为公用事业及食品饮料板块，下跌幅度最大的则为有色金属和钢铁板块。债市方面，9月月内资金面走势，整体上先升后降，但仍然维持在相对平稳的水平，10年期国债收益率也震荡小幅上行，月内一度突破2.90%。从9月末公开市场操作来看，央行维稳资金面的态度比较明确。发债情况来看，9月政府债净融资基本符合预期，总体规模亿元，高于往年平均水平。收益率来看，国内利率债长端债券收益率下行幅度偏大，整体维持低位震荡，债券市场延续牛平特征。中债-国债指数涨0.17%，信用债涨幅为0.06%。商品方面，9月份大宗商品走势表现为月初偏弱，中下旬偏强的态势。主要逻辑是需求下行和能耗双控背景下供给约束的矛盾，部分商品价格走势有所分化，其中动力煤、原油及化工品涨幅居前，而缺乏供应支撑的品种则表现平平，另外近期各地拉闸限电对商品下游需求影响偏大，比如有色铝和热卷走势偏弱，9月以来南华商品指数涨幅为4.44%。二、基金仓位及市场风格：9月份基金公司权益类仓位小幅下降，成长、周期回调，消费、医药占优仓位变化：相对于8月底而言，9月份全市场基金仓位小幅下降1.37%。其中大盘市值权重比例下降幅度偏大，达3.85个百分点，小盘市值权重比例上升4.85个百分点左右，在部分中小盘股回调时，基金公司有所加仓。具体分行业来看，偏股型基金仓位中大消费板块仍在减仓，达3.82个百分点，金融地产持仓比例小幅下降2.08%，制造业持仓比例上升幅度最大，达8.08%，周期板块持仓比例下降1.41%，TMT板块上升0.09%。市场风格：9月份基金市场风格变化较大，稳定类风格涨幅最大（公用事业行业等），消费相关板块经历前期下跌后处在稳定期，白酒板块整体表现较优，但消费数据偏弱仍压制大消费行业表现，受限产因素支持的原材料板块前期大涨也透支较多预期，周期股与商品价格分化，最赚钱的行情已过，同时限电减产“价不能补量”加大周期股波动。具体来看，8月份消费、医药板块分别上涨7.09%、4.96%，成长、周期跌幅达-4.18%、-5.36%。三、基金发行情况：新基金募集头部效应仍显著今年以来，A股市场震荡明显，新基金发行也几经起伏。截至9月底，年内已成立新基金只，合计规模超2.35万亿元，是仅次于年的历史高潮。基金发行分化现象明显，主动权益类基金热度下滑。9月共成立新基金只，募集资金达亿元。分类别来看，股票型、混合型基金合计发行亿份，合计占比60%，占比较上月减少14%；而债券型基金发行火热，发行份额达亿份，环比增加48%，份额占比近30%。在新基金发行盛况下，基金行业的马太效应仍十分显著。截至9月30日，今年共有5家基金公司发行规模超过千亿元。广发基金发行规模排名第一，接近亿元；易方达基金以亿元的发行规模位居第二；南方基金（亿元）、华夏基金（亿元）、汇添富基金（亿元）紧随其后。在“领头羊”分享盛宴的同时，一些中小基金公司的生存空间却遭到了压缩。今年以来，共有25家中小基金公司各自新发基金总规模不超过10亿元，最低的仅有2.1亿元，与头部公司形成了鲜明对比。9月发行规模排名前20%的基金公司，其发行规模占总规模的七成以上，这也说明，头部基金公司在发行市场的分量已日益加重。9月是公募FOF正式获批四周年，FOF发行驶入快车道。截至9月底，全市场一共有只公募FOF基金，总发行份额超亿，并且还在持续增长中。其中，仅今年成立的产品就有50只，虽然相比去年的59只还有差距，但是发行总份额达亿份，相比去年全年的约亿份，增长超%，并且有越来越多的基金公司在今年加入了FOF产品序列。股市持续震荡，ETF发行热度不减。今年以来，A股市场震荡加剧，结构性特征明显，资金对特定行业、特定指数的投资需求强烈，是ETF出现发行热的主要原因之一。截止9月底，今年共有只ETF成立，接近前三年的成立数量总和；合计发行份额达亿份，大幅超过去年全年的发行规模。四、公募基金业绩回顾与展望：9月份纯债基金表现优秀，权益类基金表现疲软，消费类基金大幅反弹全市场基金业绩：9月份市场波动较大，经济动能承压明显，风险偏好整体偏弱。基金市场整体来看债券型基金表现最优，股票型基金正收益占比仅为39.73%，涨幅最高的与跌幅最大的基金收益率相差38.19%，混合型正收益占比为43.8%。债基整体偏强，正收益占比高达95.93%，QDII型正收益占比最低，仅为29.89%。具体来看，权益类中普通股票、灵活配置及偏股混合型平均跌幅为-1.58%、-1.45%及-2.39%。债券类中混合债券二级、混合债券一级、纯债型平均涨跌幅为-0.61%、-0.07%及0.12%。权益类基金：9月份涨幅最好的基金主要为持仓大消费类，跌幅最大的主要为持仓周期类。当前消费股迎来补涨行情，主要是前期消费风格已经跌至底部，消费指数和估值水平均已跌至年中水平，此外随着7月底教育双减、医药集采等政策的连续出台，风险已经得到集中释放，政策底确认。而周期类基金波动加大，主要是受“能耗双控”以及拉闸限电影响，尽管商品价格上行，但却带来实质性减产，出现价不能补量预期，另外商品价格在供给收缩逻辑推动下持续走高，但进一步上行斜率减缓，进入博弈阶段，后续周期股分化或将进一步加剧，周期类基金短期波动偏大，短期需防范风险。债券类基金：9月份债券型基金收益靠前的主要是纯债型基金，但部分纯债型基金规模普遍偏小，混合类二级及一级债券型基金小幅下跌，主要含有一定权益类仓位。五、明星基金表现：医药、消费行情回暖，科技、周期类表现不佳。在“跌跌不休”近3个月后，医药板块迎来反弹，消费行业也似乎正呈现出回暖的迹象。细分来看，本月医疗服务、化学制药板块分别有17%和9%的涨幅。因高景气持续受到机构资金青睐的CXO概念，本月累计涨幅也高达到17%。涨势居前的医疗服务板块，涵盖不少基金重仓股，包括公募基金集中推荐文章
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